Vous lisez la section des covenants financiers de votre term sheet. L’une des conditions est le covenant Cash flow covenant. Voici ce qu’il mesure, pourquoi la banque l’inclut, et ce qu’il faut vérifier avant de signer.
Ce que la banque mesure
Un engagement de flux de trésorerie exige un minimum de flux de trésorerie opérationnel ou libre sur une période de mesure. Il teste la génération réelle de trésorerie plutôt que les bénéfices comptables.
Ce que cela signifie: Les investissements en CapEx, les changements du fonds de roulement et le timing des encaissements affectent tous le flux de trésorerie. Les entreprises rentables peuvent violer cet engagement si la trésorerie est bloquée dans les créances ou les stocks.
Ce qu’il faut vérifier
Définition du flux de trésorerie : flux de trésorerie opérationnel vs. flux de trésorerie libre (après CapEx)
Éléments exceptionnels : les investissements en CapEx importants peuvent causer une violation temporaire
Timing du flux de trésorerie : le test de fin de période peut manquer les manquements intra-période
Comment négocier
La plupart des conditions de covenant sont négociables au stade du term sheet, avant la rédaction de la documentation juridique. Pour le covenant Cash flow covenant, concentrez-vous sur la définition, le seuil, la fréquence de test et le délai de remédiation. Demandez à votre chargé de relation quelle flexibilité existe, et faites confirmer par votre comptable que le niveau est tenable confortablement par votre entreprise. Lisez chaque ligne.
Que faire ensuite
Le moyen le plus rapide de voir si un covenant Cash flow covenant — et toute autre condition — figure dans votre term sheet est de laisser Credia le lire pour vous. Téléchargez le PDF et vous obtenez chaque covenant identifié et expliqué, en langage clair, en moins de deux minutes.
Analyser votre term sheetQuestions fréquentes
Qu’est-ce qu’un covenant Cash flow covenant ?
Un engagement de flux de trésorerie exige un minimum de flux de trésorerie opérationnel ou libre sur une période de mesure. Il teste la génération réelle de trésorerie plutôt que les bénéfices comptables.
Que se passe-t-il si vous enfreignez un covenant Cash flow covenant ?
Les investissements en CapEx, les changements du fonds de roulement et le timing des encaissements affectent tous le flux de trésorerie. Les entreprises rentables peuvent violer cet engagement si la trésorerie est bloquée dans les créances ou les stocks.
Peut-on négocier un covenant Cash flow covenant ?
La plupart des conditions de covenant sont négociables au stade du term sheet, avant la rédaction de la documentation juridique. Pour le covenant Cash flow covenant, concentrez-vous sur la définition, le seuil, la fréquence de test et le délai de remédiation. Demandez à votre chargé de relation quelle flexibilité existe, et faites confirmer par votre comptable que le niveau est tenable confortablement par votre entreprise. Lisez chaque ligne.