Vous lisez la section des covenants financiers de votre term sheet. L’une des conditions est le covenant Tangible net worth. Voici ce qu’il mesure, pourquoi la banque l’inclut, et ce qu’il faut vérifier avant de signer.
Ce que la banque mesure
Un engagement d'actif net corporel exige que l'emprunteur maintienne un niveau minimum de fonds propres après exclusion des actifs incorporels (goodwill, brevets, frais de développement capitalisés). Il s'agit d'un test plus strict que l'équité totale car les actifs incorporels ne peuvent être liquidés pour rembourser la dette.
Ce que cela signifie: Les dépréciations d'actifs incorporels n'affectent pas ce ratio, mais les pertes d'exploitation, les versements de dividendes et les réévaluations d'actifs corporels oui. Les entreprises avec un goodwill significatif provenant d'acquisitions peuvent trouver cet engagement plus contraignant qu'un test d'équité standard.
Ce qu’il faut vérifier
La définition des actifs incorporels varie — inclut-elle les logiciels, licences ou actifs d'impôts différés ?
La réévaluation des biens immobiliers peut offrir une marge de manœuvre si l'accord utilise la juste valeur
Couramment associé à un ratio d'endettement pour fournir à la fois un test de solvabilité et de levier
Comment négocier
La plupart des conditions de covenant sont négociables au stade du term sheet, avant la rédaction de la documentation juridique. Pour le covenant Tangible net worth, concentrez-vous sur la définition, le seuil, la fréquence de test et le délai de remédiation. Demandez à votre chargé de relation quelle flexibilité existe, et faites confirmer par votre comptable que le niveau est tenable confortablement par votre entreprise. Lisez chaque ligne.
Que faire ensuite
Le moyen le plus rapide de voir si un covenant Tangible net worth — et toute autre condition — figure dans votre term sheet est de laisser Credia le lire pour vous. Téléchargez le PDF et vous obtenez chaque covenant identifié et expliqué, en langage clair, en moins de deux minutes.
Analyser votre term sheetQuestions fréquentes
Qu’est-ce qu’un covenant Tangible net worth ?
Un engagement d'actif net corporel exige que l'emprunteur maintienne un niveau minimum de fonds propres après exclusion des actifs incorporels (goodwill, brevets, frais de développement capitalisés). Il s'agit d'un test plus strict que l'équité totale car les actifs incorporels ne peuvent être liquidés pour rembourser la dette.
Que se passe-t-il si vous enfreignez un covenant Tangible net worth ?
Les dépréciations d'actifs incorporels n'affectent pas ce ratio, mais les pertes d'exploitation, les versements de dividendes et les réévaluations d'actifs corporels oui. Les entreprises avec un goodwill significatif provenant d'acquisitions peuvent trouver cet engagement plus contraignant qu'un test d'équité standard.
Peut-on négocier un covenant Tangible net worth ?
La plupart des conditions de covenant sont négociables au stade du term sheet, avant la rédaction de la documentation juridique. Pour le covenant Tangible net worth, concentrez-vous sur la définition, le seuil, la fréquence de test et le délai de remédiation. Demandez à votre chargé de relation quelle flexibilité existe, et faites confirmer par votre comptable que le niveau est tenable confortablement par votre entreprise. Lisez chaque ligne.