Op deze pagina▾
U tekent een lening bij KBC. Op pagina zeven staat een clausule die u op het eerste gezicht misschien niet opvalt: <em>Totale Financiële Schuld / EBITDA ≤ 3,5x, per kwartaal getoetst</em>. Dit is een leverage ratio covenant — een van de meest gebruikte financiële convenanten in Belgische KMO-financiering.
De ratio meet hoeveel schuld uw bedrijf heeft ten opzichte van zijn operationele winstgevendheid. Hoe hoger de ratio, hoe meer leverage — en hoe minder financiële buffer uw kredietverstrekker ziet. Een breuk van dit covenant kan uw bank het recht geven de lening op te eisen, zelfs als u alle aflossingen netjes betaalt.
Wat is een leverage ratio covenant?
Een leverage ratio covenant beperkt uw totale financiële schuld tot een bepaald veelvoud van uw EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie). De meest gebruikte formule is: <strong>Totale Financiële Schuld ÷ EBITDA</strong>.
De ratio wordt op vaste momenten getoetst — doorgaans per kwartaal of halfjaarlijks. Als uw ratio op een toetsmoment boven de contractueel vastgelegde drempel uitkomt, bent u in breuk met het covenant. Dat geeft de kredietverstrekker het recht maatregelen te nemen, van een boeterente tot vroegtijdige terugbetaling.
Waarom eist de bank dit covenant?
Banken gebruiken de leverage ratio als vroege indicator van financieel risico. Een stijgende ratio — veroorzaakt door dalende EBITDA of oplopende schulden — signaleert dat de buffer slinkt. Het covenant geeft de bank een contractueel ankerpunt om in gesprek te gaan vóórdat een probleem escaleert.
Voor Belgische banken zoals KBC, ING België, Belfius en BNP Paribas Fortis is dit covenant standaard opgenomen in leningen vanaf €500.000. Kleine leningen onder €250.000 kennen het doorgaans niet, maar middelgrote kredietfaciliteiten bijna altijd.
Hoe werkt dit in de praktijk?
Stel: uw bedrijf heeft een totale financiële schuld van €3,5 miljoen en een EBITDA van €1 miljoen. Uw leverage ratio is dan 3,5x — precies op de grens van een typisch covenant. Als uw EBITDA vervolgens daalt naar €900.000, stijgt uw ratio naar 3,9x en bent u in breuk.
De EBITDA-definitie in het leencontract is cruciaal. Sommige banken staan add-backs toe voor eenmalige kosten, reorganisatiekosten of niet-kasuitgaven. Elke €100.000 add-back vertegenwoordigt bij een drempel van 3,5x maar liefst €350.000 extra leencapaciteit. Het loont om deze definitie bij afsluiting grondig te onderhandelen.
Een nalevingsverklaring — een verklaring van uw accountant die de ratio per toetsmoment bevestigt — is in de meeste leningen standaard vereist.
Wat zijn gangbare drempelwaarden?
Voor Belgische KMO-leningen liggen de drempelwaarden doorgaans tussen 2,5x en 4,5x, afhankelijk van sector, schuldprofiel en bankrelatie. De meest voorkomende drempel is 3,5x. De ECB hanteert 4,0x als referentieniveau voor grotere bedrijven.
Kapitaalintensieve sectoren — transport, productie, vastgoed — krijgen doorgaans hogere drempelwaarden dan dienstverlenende bedrijven. Een technologiebedrijf met hoge marges verwacht een strengere leverage-eis dan een transportbedrijf met zware activa.
Stelregel: houd 30% ruimte tussen uw actuele ratio en de drempel. Bij een covenant van 3,5x betekent dat een werkelijke ratio van maximaal 2,45x. Zo heeft u buffer voor seizoensgebonden dalingen of onverwachte kosten.
Wat moet u in de gaten houden?
Vier situaties kunnen uw leverage ratio onverwacht doen stijgen: (1) een seizoensgebonden EBITDA-dip op het toetsmoment, (2) een éénmalige kost die uw EBITDA drukt maar niet als add-back geldt, (3) nieuwe schulden die u elders aantrekt, en (4) een overname of investering gefinancierd met vreemd vermogen.
Let ook op de koppeling met andere convenanten. Een leverage-breuk kan een kruisverzuimclausule activeren, die andere leningen in dezelfde breukstatus zet — ook als die leningen apart zijn afgesloten.
Wat kunt u onderhandelen?
Drie elementen zijn onderhandelbaar bij het afsluiten van een leverage ratio covenant: de drempel zelf, de EBITDA-definitie en de cure-mechanismes.
Bij de drempel kunt u pleiten voor een hogere waarde in de eerste jaren van de lening, wanneer uw schuld relatief hoog is ten opzichte van uw EBITDA, met een jaarlijkse step-down naarmate u aflost. Bij de EBITDA-definitie kunt u vragen om ruime add-backs voor eenmalige, niet-recurrente posten. Een add-back van €50.000 tot €100.000 vertaalt zich bij 3,5x leverage in €175.000 tot €350.000 extra leencapaciteit.
Vraag ook naar een cure-periode van 30 tot 60 dagen: tijd om een breuk te herstellen — door extra kapitaalinbreng, schuldenreductie of een minimum EBITDA verbeterplan — vóór de bank formele maatregelen neemt.
De snelste manier om te zien of een Leverage ratio-convenant — en elke andere voorwaarde — in uw term sheet staat, is Credia het laten lezen. Upload de PDF en u krijgt elk convenant geïdentificeerd en uitgelegd, in heldere taal, in minder dan twee minuten.
Analyseer uw term sheetNieuw met term sheets? Lees onze term sheet gids.
Veelgestelde vragen
Wat is een Leverage ratio-convenant?
Een leverage ratio beperkt uw totale schuld tot een veelvoud van EBITDA. De ratio wordt berekend als Totale Schuld ÷ EBITDA en wordt op vaste intervallen getoetst.
Wat gebeurt er als u een Leverage ratio-convenant schendt?
Als uw EBITDA daalt (bijv. door lagere omzet of stijgende kosten), moet u mogelijk schuld afbouwen om binnen de ratio te blijven. Dit kan uw mogelijkheid beperken om nieuwe financiering aan te trekken voor groei of werkkapitaal.
Kunt u een Leverage ratio-convenant onderhandelen?
De meeste convenantvoorwaarden zijn onderhandelbaar in de term sheet fase, voordat de juridische documentatie wordt opgesteld. Let bij het Leverage ratio-convenant op de definitie, de drempel, de testfrequentie en de hersteltermijn. Vraag uw relatiebeheerder welke flexibiliteit er is, en laat uw accountant bevestigen dat het niveau er een is dat uw onderneming comfortabel kan aanhouden. Lees elke regel.