Op deze pagina▾
De current ratio wordt in Belgische KMO-leningen minder frequent opgenomen dan de leverage ratio of de DSCR, maar wanneer hij er staat, is hij bijzonder gevoelig voor boekhoudkundige herindelingen. Belgische banken — BNP Paribas Fortis, KBC, Belfius en ING België — nemen dit covenant doorgaans op bij leningen aan bedrijven met hoge voorraden of aanzienlijke kortetermijnverplichtingen, zoals in de handelssector of voedingsindustrie.
De drempelwaarden liggen in de Belgische praktijk doorgaans tussen 1,10x en 1,20x — lager dan de internationaal vaak geciteerde vuistregel van 2,0x. Dit weerspiegelt de realiteit dat veel Belgische KMO's efficiënt werkkapitaalbeheer combineren met strakke kredietlijnen. Een current ratio van 1,15x is bij een gezond bedrijf heel acceptabel; het covenant fungeert hier als vloer, niet als doel.
Twee kenmerken maken dit covenant uniek: (1) het is sterk verbonden met andere convenanten — een breuk vloeit soms automatisch voort uit een DSCR-verslechtering of een solvabiliteitsratio-daling; (2) het is bijzonder gevoelig voor herindelingseffecten, waarbij een verandering in de looptijdclassificatie van schulden een covenant-breuk veroorzaakt zonder enige operationele verandering.
Wat is een current ratio covenant?
Een current ratio covenant eist dat uw vlottende activa uw kortlopende schulden met een minimumfactor overstijgen. De formule is: <strong>Vlottende Activa ÷ Kortlopende Schulden</strong>. Een ratio van 1,25:1 betekent dat u voor elke euro kortlopende schuld 1,25 euro aan vlottende activa heeft.
Vlottende activa omvatten doorgaans: liquide middelen, vorderingen op korte termijn en voorraden. Kortlopende schulden omvatten: leveranciersschulden, kortetermijnleningen en het gedeelte van langetermijnleningen dat binnen 12 maanden vervalt.
Waarom eist de bank dit covenant?
De current ratio meet de korte termijn liquiditeit: het vermogen van een bedrijf om zijn directe verplichtingen te voldoen vanuit zijn meest liquide activa. Een te lage ratio signaleert dat een bedrijf afhankelijk is van nieuwe kredietlijnen om dag-tot-dag te functioneren — een kwetsbare positie bij een kredietcrisis.
Voor de bank is dit covenant een bescherming tegen een liquiditeitsspiraal: een bedrijf dat zijn kortlopende schulden niet kan betalen, kan gedwongen zijn langetermijninvesteringen af te stoten, wat de operationele waarde vernietigt.
Hoe werkt dit in de praktijk?
Een retailbedrijf heeft €500.000 vlottende activa (€150.000 kas, €200.000 vorderingen, €150.000 voorraad) en €400.000 kortlopende schulden. De current ratio bedraagt 1,25x — ruim boven het covenant van 1,10x.
Maar stel dat het bedrijf een langetermijnlening heeft met een bulletterugbetaling van €100.000 die over 10 maanden vervalt. Zodra deze binnen de 12-maandsgrens valt, wordt hij geherdelegeerd naar de kortlopende schulden. De kortlopende schulden stijgen naar €500.000. De current ratio daalt naar 1,0x — onder het covenant, zonder enige operationele verandering.
Herindelingsval: een bulletterugbetaling die binnen 12 maanden vervalt, verschuift naar kortlopende schulden. Dit kan de current ratio plotseling doen zakken, zelfs als uw bedrijf goed presteert. Controleer bij elk jaarafsluiting welke langetermijnleningen in de kortetermijncategorie verschuiven.
Wat zijn gangbare drempelwaarden?
Belgische banken hanteren voor KMO-leningen doorgaans een current ratio drempel tussen 1,0x en 1,25x. De meest voorkomende drempel is 1,10x tot 1,20x. Dit is significant lager dan de angelsaksische norm van 2,0x, omdat Belgische KMO's doorgaans efficiënter werkkapitaalbeheer voeren.
Voorradzware sectoren — detailhandel, groothandel, productie — krijgen soms hogere drempelwaarden, omdat voorraden minder liquide zijn dan kas of vorderingen. Kasrijke dienstverlenende bedrijven kunnen lagere drempels bedingen.
Wat moet u in de gaten houden?
Vier dynamieken kunnen de current ratio na ondertekening doen verslechteren: (1) herindeling van langetermijnschulden naar kortlopend naarmate de vervaldatum nadert; (2) seizoensgebonden pieken in voorraden of handelsvorderingen; (3) nieuwe kortetermijnkredietlijnen die u opneemt maar nog niet terugbetaalt; (4) trage klanten die uw vorderingen doen oplopen terwijl uw leveranciers op tijd betaald worden.
Koppelingsrisico: een breuk van de DSCR of minimum werkkapitaal covenant kan het eerste signaal zijn dat ook uw current ratio onder druk staat. Monitor alle liquiditeitscovenanten tegelijk.
Wat kunt u onderhandelen?
Bij een current ratio covenant zijn drie elementen onderhandelbaar: de definitie van vlottende activa, de behandeling van herindeling en de cure-mechanismes.
Vraag bij de definitie of een verlenging van een kredietlijn door de bank kan worden beschouwd als een herfinanciering die de schuld terug naar langetermijn verschuift — en daarmee de herindelingsval neutraliseert. Dit is contractueel vastlegbaar als de bank akkoord gaat.
Vraag naar een cure-periode van 30 tot 60 dagen bij een breuk. Dit geeft u de tijd om minimum werkkapitaal te versterken, voorraden te reduceren of een kortetermijnkredietlijn te herfinancieren vóór de bank formele maatregelen neemt. Een step-down covenant — waarbij de drempel daalt naarmate uw schuld afloopt — kan ook helpen om de druk in de eerste jaren te beperken.
De snelste manier om te zien of een Current ratio-convenant — en elke andere voorwaarde — in uw term sheet staat, is Credia het laten lezen. Upload de PDF en u krijgt elk convenant geïdentificeerd en uitgelegd, in heldere taal, in minder dan twee minuten.
Analyseer uw term sheetNieuw met term sheets? Lees onze term sheet gids.
Veelgestelde vragen
Wat is een Current ratio-convenant?
Een current ratio covenant eist dat lopende activa lopende passiva met een opgegeven veelvoud overstijgen (bijv. 1,25:1). Het meet korte termijn liquiditeit.
Wat gebeurt er als u een Current ratio-convenant schendt?
Kortlopende schuld die binnen 12 maanden vervalt verhoogt lopende passiva. Voorraadbouwup verhoogt lopende activa, maar kan niet liquide zijn. Dit covenant stimuleert het onderhouden van liquide, kortetermijnactiva.
Kunt u een Current ratio-convenant onderhandelen?
De meeste convenantvoorwaarden zijn onderhandelbaar in de term sheet fase, voordat de juridische documentatie wordt opgesteld. Let bij het Current ratio-convenant op de definitie, de drempel, de testfrequentie en de hersteltermijn. Vraag uw relatiebeheerder welke flexibiliteit er is, en laat uw accountant bevestigen dat het niveau er een is dat uw onderneming comfortabel kan aanhouden. Lees elke regel.